Post - Ganancias Efecto Anuncio

Post-Ganancias Efecto Anuncio Pon-ganancias anuncio deriva, o PEAD es la tendencia de los rendimientos anormales acumulativos de una acción a la deriva durante varias semanas (incluso varios meses) siguientes anuncio de ganancias positivas. Es una académicamente bien documentado anomalía primero descubierto por Ball y Brown en 1968 (presentamos enlaces a diversos trabajos de investigación académica relacionadas). Desde entonces ha sido estudiada y confirmada por innumerables académicos en muchos mercados internacionales. Hay un número de maneras de definir una sorpresa ganancias (o formas de las existencias de filtro con respuesta positiva a las ganancias) - las ganancias más altas que las estimaciones de los analistas, los ingresos más altos que algunos ingresos promedio o precio apreciación de valores durante el período de anuncio de ganancias superiores a lo esperado. Cada factor muestra una fuerte capacidad de predicción para los rendimientos futuros de la acción, y es bueno utilizar una combinación de factores sólo para mejorar el efecto de PEAD. Presentamos una tal estrategia desde el papel de fuente relacionada con esta anomalía. Esta estrategia se presenta en su forma más largo-corto, pero la mayoría de los retornos provienen del lado largo así que no es un problema para ponerlo en práctica, siempre y solamente. La investigación también muestra que los principales contribuyentes perfmorance son acciones de pequeña capitalización, por tanto, se recomienda precaución durante la implementación de la estrategia. Estrategia de negociación simple Otros Papeles Chan, Jagadeesh, Lakonishok: estrategias de Momentum Relacionamos la previsibilidad de los rendimientos futuros de pasado vuelve a sub-reacción del mercado a la información, centrándose en la pasada noticias de ganancias. Retorno Pasado y ganancias pasadas sorpresa cada predicen grandes derivas en los rendimientos futuros después de controlar por el otro. Hay poca evidencia de las reversiones posteriores en los rendimientos de las acciones con alto precio y las ganancias impulso. Riesgo de mercado, tamaño y libros To - efectos en el mercado no explican las derivas. Las previsiones de beneficios de los analistas de seguridad 'también responden lentamente a las noticias pasado, especialmente en el caso de las poblaciones con el peor desempeño pasado. Los resultados sugieren un mercado que responde sólo gradualmente a la nueva información. Liu, fuerte, Xiu: Drift Pon-ganancias-anuncio en el Reino Unido En este trabajo se llena un vacío en la literatura la eficiencia del mercado mediante pruebas de la presencia de los post-ganancias anuncio de deriva en el mercado fuera de Estados Unidos. Probamos la deriva utilizando medidas alternativas ganancias sorpresa sobre la base de: (i) el tiempo de la serie de las ganancias; (ii) los precios de mercado; y (iii) las previsiones de los analistas. El uso de cada una de las medidas que encontramos evidencia de significativa deriva post-ganancias-anuncio, robusto a controles alternativos para efectos de riesgo y la microestructura del mercado. Utilizando un análisis unidimensional, la medida basada en los precios de las ganancias sorpresa da la deriva más fuerte, y el uso de un análisis de dos dimensiones la deriva asociado con la medida basada en los precios casi subsume la deriva asociado con las otras dos medidas. Nuestra conclusión es que el mercado de valores del Reino Unido es ineficaz con respecto a disposición del público la información de los beneficios empresariales. Esta evidencia proporciona una confirmación fuera de la muestra de la deriva de post-ganancias-anuncio documentado en los EE. UU.. Sadka: Momentum y Post-ganancias-Anuncio Drift Anomalías: El papel de Riesgo de Liquidez Este trabajo investiga los componentes del riesgo de liquidez que son importantes para las anomalías de activos y de fijación de precios. La liquidez a nivel de empresa se descompone en efectos en los precios fijos y variables y estimó utilizando datos intradía para el período 1.983 hasta 2001. Variaciones (en todo el mercado) sistemáticas inesperados del componente variable en lugar de el componente fijo de la liquidez se muestran a tener un precio en el contexto del impulso y la deriva de post-ganancias-anuncio (PEAD) rendimientos de la cartera. Como el componente variable se asocia típicamente con la información privada (por ejemplo, Kyle (1985)), los resultados sugieren que una parte sustancial de impulso y PEAD devuelve puede ser visto como una compensación por las variaciones inesperadas en la proporción total de los comerciantes informadas a los comerciantes de ruido. Garginkel, Sokobin: Volumen, Divergencia Opinión y Devoluciones: Un Estudio de Post-Ganancias Anuncio Drift En este trabajo se analiza la relación entre los post-ganancias retornos anuncio y diferentes medidas de volumen en la fecha de las ganancias. Encontramos que los retornos posteriores al evento están aumentando estrictamente en el componente de volumen que está explicada por la actividad de negociación previa. Interpretamos volumen inexplicable como un indicador de la opinión de divergencia entre los inversores y la conclusión de que después del evento rendimientos están aumentando en previa opinión divergencia. Nuestra evidencia es consistente con Varian (1985), quien sugiere que la opinión divergencia puede ser tratado como un factor de riesgo adicional que afecta a los precios de los activos. Chordia, Shivakumar: beneficios y precio Momentum En este trabajo se analiza si las ganancias impulso y el impulso de precios están relacionados. Tanto en las series de tiempo, así como en las pruebas de valoración de activos de la sección transversal, encontramos que el impulso de precios es capturado por el componente sistemático de impulso de las ganancias. La capacidad de predicción de los rendimientos pasados ​​es subsumido por una cartera de inversión cero que es largo en las poblaciones con altos ingresos sorpresas y corto en acciones con ganancias bajas sorpresas. Además, vuelve a la cartera de inversión de cero ganancias basado que es largo en las poblaciones con altos ingresos sorpresas. Además, vuelve a la cartera de inversión cero utilidades basadas están significativamente relacionados con las actividades futuras macroeconómicas, incluyendo el crecimiento del PIB, la producción industrial, el consumo, la renta del trabajo, la inflación, y vuelve T-bill. Nuestros resultados tienen implicaciones para el modelo de cuatro factores Carhart y sugieren que el factor precio-impulso en el modelo Carhart es meramente un proxy ruidoso para la cartera de cobertura con sede ganancias impulso, PMN. Barbosa: Interpretación diferencial de la Información y la Deriva Post-Anuncio: Una historia de Consenso de Aprendizaje Muestro cómo una deriva post-anuncio se puede generar en un modelo con los inversores completamente racionales que interpretan la información pública de manera diferente. Interpretación diferencial de la información transforma la información en bruto pública en información privada interpretado. Si los inversores reconocen su limitada capacidad para interpretar la información, que se verá por las opiniones de otros inversores en los precios. Comercio de ruido impide a los inversores de aprendizaje de la interpretación del consenso de mercado de la convocatoria de la observación de un precio único. Pero si el comercio de ruido sigue un proceso de reversión a la media, los inversores pueden aprender gradualmente el consenso del mercado de la observación de una serie de precios. Como los inversores se vuelven más seguros de su interpretación de la convocatoria, que ponen más peso en ella, y el anuncio se incorpora poco a poco en los precios, lo que genera una deriva post-anuncio. El modelo tiene en cuenta todos los hechos empíricos sobresalientes relacionados a la deriva después de la convocatoria y ofrece dos nuevas implicaciones comprobables. Si, además, los inversionistas cometen errores en la extracción de información de precios, el modelo también genera impulso. Dechow, Sloan, Zha: Cotizaciones y Ganancias: Una historia de la investigación Las ganancias contables se resumen los resultados financieros corporativos periódica y son un factor determinante de los precios de las acciones. Revisamos la investigación sobre la utilidad de las ganancias contables, incluida la investigación sobre la relación entre las ganancias contables y valor de la empresa y la investigación sobre la utilidad de las ganancias contables en relación con otra información contable y no contable. También revisamos las investigaciones sobre las características de las ganancias contables que lo hacen útil para los inversores, entre ellos el proceso contable de devengo, la contabilidad del valor justo y la convención conservadurismo. Terminamos con un resumen de la investigación que identifica situaciones en las que los inversores parecen malinterpretar los ingresos y otra información contable que lleva a manipulación de los precios de seguridad. Barinov, Parque, Yildizhan: Complejidad Firme y Post-ganancias-Anuncio Drift El documento muestra que la deriva después de los ingresos en el anuncio es más fuerte para los conglomerados, a pesar de los conglomerados son más grandes, más líquido, e investigado más activamente por los inversores. Atribuimos este hallazgo al lento procesamiento de la información sobre empresas complejas y demostrar que la tendencia post-ganancias-anuncio se relaciona positivamente con medidas de complejidad conglomerado. También encontramos que la tendencia post-ganancias-anuncio es más fuerte para los nuevos conglomerados de lo que es para los conglomerados existentes y que los inversores están más confundidos acerca de empresas complicadas que se expanden desde dentro en lugar de las empresas que diversifican en nuevos segmentos de negocio a través de fusiones y adquisiciones. Alwathnani, Dubofsky: Está todo Reacción exagerada: el Post Ganancias Anuncio Drift En este trabajo se prueba si la deriva post-ganancias-anuncio bien documentado es una manifestación de una reacción exagerada de los inversores a extremadamente noticias de resultados buenos o malos en lugar de un sub-reacción del mercado, como es comúnmente interpretada. Uso de la reacción del mercado a las sorpresas extremas de beneficios (es decir, SUE) en el barrio de Qt como un punto de referencia, se muestra que las empresas que informaron SUE en cuartos de Qt + 1 que confirma su clasificación SUE iniciales en los más altos o más bajos quintiles demandar por segundo trimestre consecutivo generar una carrera precio incremental que se mueve en la misma dirección que la del SUE inicial. Sin embargo, el impacto en el precio de la señal SUE confirmando es más débil que la de su contraparte inicial SUE. Por otro lado, las empresas que informaron SUE disconfirming que no logra estas empresas para mantener (salir de) sus posiciones en la parte superior (inferior) SUE quintil experimentar una fuerte reversión precio. Nuestros resultados son robustos a la de tres factores de regresión diaria Fama-French extendido por el factor de impulso y una serie de pruebas de robustez. La evidencia presentada en este estudio no es coherente con la opinión de que los inversores no reaccionar a las noticias de ganancias imperante. Por el contrario, nuestro hallazgo sugiere una reacción exagerada de los inversores a las señales SUE extremas. Kwon Kim: Horizonte de inversión de los accionistas y Post-ganancias-Anuncio Drift Nuestra hipótesis es que la deriva de post-ganancias-anuncio (PEAD) es causada por la sub-reacción de los inversores a largo plazo, ya que no prestan mucha atención a los acontecimientos a corto plazo. De acuerdo con la hipótesis, observaciones empíricas muestran que las poblaciones en su mayoría en poder de los inversores a largo plazo muestran una fuerte PEAD, mientras que las acciones llevan a cabo en su mayoría por inversores a corto plazo no. Los resultados siguen siendo robusta, incluso después de los costos de transacción, el reconocimiento de los inversores, la falta de atención temporal, y la inversión en ganancias sorpresas son controlados por. Messias: Publicar Ganancias Anuncio Drift, un precio de señal?